选B。2009至2019为10年；最后半年息102.25−100＝2.25元，年票息率＝2.25×2/100＝4.5%，不是2.25%。

每半年支付一次利息，2019年6月6日，该债券的投资者可就每单位债券收到本金和利息共计102.25元，说明2019年6月6日收到的利息为2.25元，一年可收到4.5元利息，则票面利率为4.5%。2009年6月6日-2019年6月6日总共为10年。

选B。题已明确贴现发行，价格低于面值；期间无票息，到期价差形成收益，不将此题推成任何利率环境零息债必折价。

零息债券以低于面值的价格发行，到期按面值偿还，发行价格与面值的差额就是投资者的收益。所以贴现发行的零息债券，发行价格一般低于债券面值。答案选B。

选B。半年息＝100×4.5%/2＝2.25元，到期收100＋2.25＝102.25元；之前票息已分别支付，不再加全部10年利息。

10年期，每半年支付一次利息，债券面值100元，票面利率4.5％。因此，2009—2019年每年的付息日6月6日和12月6日每单位该国债的持有者可收到利息2.25元，2019年6月6日收到利息和本金102.25元。

选C。99.5买入、期间不付息、三个月后100兑付，符合零息债；差额0.5元构成持有到期的价差收益，不是浮动票息。

零息债券是一种以低于面值的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还的债券。债券发行价格与面值之间的差额就是投资者的利息收入。本题表述为零息债券的概念。

按题库普通定期附息债选C。通常期间付息、到期还本，不是都等到到期一次付全部利息；实际其他固定利率支付安排仍须看契约。

固定利率债券是由政府和企业发行的主要债券种类，有固定的到期日，并在偿还期内有固定的票面利率和不变的面值。即使市场利率或者发行人的信用等级改变，债券发行人要偿付的利息也不会变。通常固定利率债券在偿还期内定期支付利息，并在到期日支付面值。

选B。已过2018−2009＝9年，剩余20−9＝11年；年票息4%而非半年2%，到期现金102元。题设普通溢价债对应收益率低于票息。

本题考查债券估值。息票率就是债券的票面利率，它是年化利率，所以息票率就是4%。债券期限是20年，2009年发行到2018年已经过去9年，所以剩余存续期=20-9=11（年）。每半年付息一次，票面利率是4%是年化利率，每次付息就是一半2%，只计算2029年债券8月到期当月的现金流入就是本金+半年的利息=100+100*2%，所以2029年债券到期当月现金流入为100+100*2%=102元。发行价格高于票面面值的债券属于溢价债券，而溢价债券的票面利率大于市场利率。

按题库普通固定利率债选B。此模型有固定到期日，B说不固定错误；不把该描述扩大为所有固定票息工具都不可能永续或含特殊条款。

A、C选项说法正确，B选项说法错误，固定利率债券是由政府和企业发行的主要债券种类，有固定的到期日（并非到期日不固定），并在偿还期内有固定的票面利率和不变的面值。D选项说法正确，通常，固定利率债券在偿还期内定期支付利息，并在到期日支付面值。综上所述，A、C、D选项说法正确，B选项说法错误。故本题选B选项。

选A。低于面值发行、期间无票息、到期按面值还，是零息债券；有到期价差收益，不等于投资者完全没有收益。

本题考查债券的种类，债券按付息方式可分为息票债券和贴现债券。 A选项，贴现债券是无息债券或零息债券，这种债券以低于面值的贴现方式发行，不支付利息，到期按债券面值偿还。 B选项，固定利率债券是由政府和企业发行的主要债券种类，有固定的到期日，并在偿还期内有固定的票面利率和不变的面值。通常，固定利率债券在偿还期内定期支付利息，并在到期日支付面值。 C选项，统一公债是一种没有到期日的特殊债券。英格兰银行对其在18世纪发行的英国统一公债， 保证永久支付利息。 D选项，国债是财政部代表中央政府发行的债券。 故本题选A选项。

按题库选B。题意指按面值定期取得固定票息的普通债；有票息凭证本身不足排除浮息，结论依本组选项，不作所有附息债都固定的定义。

本题考查债券种类的基本内容。 A选项，零息债券有一定的偿还期限，但在期间不支付利息，而在到期日一次性支付利息和本金，一般其值为债券面值。 B选项，固定利率债券是一种按照票面金额计算利息，票面上附有(也可不附有)作为定期支付利息凭证的期票的债券。投资者不仅可以在债券期满时收回本金(面值)，而且可以定期获得固定的利息收入。 C选项为干扰项。 D选项，国债是财政部代表中央政府发行的债券。 故本题选B选项。

选B。明确固定票面利率和不变面值，指固定利率债券；零息期间无票息，浮息随约定基准变化，累进不是固定票息。

本题考查债券种类的基本内容。 A选项为干扰项。 B选项，由政府和企业发行，有固定的到期日，并在偿还期内有固定的票面利率和不变的面值，这种债券被称为固定利率债券。 C选项，零息债券有一定的偿还期限，但在期间不支付利息，而在到期日一次性支付利息和本金，一般其值为债券面值。 D选项，浮动利率债券的票面利率不是固定不变的，通常与一个基准利率挂钩，在其基础上加上利差以反映不同债券发行人的信用。 故本题选B选项。

选D。期间无票息，到期一次按债券面值支付，对应零息；题称支付本息是把折价收益包含在兑付差额里，不是面值之外另加票息。

本题考查债券种类的基本内容。 A选项，通货膨胀联结债券可帮助投资者避免通胀风险。 B选项，可转换债券是指在一段时间后，持有者有权按约定的转换价格或转换比率将公司债券转换为普通股股票。 C选项，金融债券是由银行和其他金融机构经特别批准而发行的债券。 D选项，零息债券有一定的偿还期限，但在期间不支付利息，而在到期日一次性支付利息和本金，一般其值为债券面值。 故本题选D选项。

选D。信用评级变化会影响市场价格和要求收益，但固定合同票息不会自动改变；除非另有明确挂钩条款，不能把市场利差变动当票息重设。

D项，固定利率债券是由政府和企业发行的主要债券种类，有固定的到期日，并在偿还期内有固定的票面利率和不变的面值。即使市场利率或者发行人的信用等级改变，债券发行人要偿付的利息也不会变。

选B。曲线比同一时点的不同期限，不是同一债券随时间上升；期限溢价可解释上升形态，但不是唯一成因。

上升收益率曲线，也叫正向收益率曲线，其期限结构特征是短期债券收益率较低，而长期债券收益率较高。在不同的市场阶段可以观察到不同的收益率曲线形态。通常情况下，投资者对期限较长的债券会要求较高的风险溢价，造成长期债券的收益率高于同类短期债券的收益率。上升收益率曲线是最常见的形态。

选C。教材一般以正向、短低长高最常见；这是通常经验，不保证任一市场日期都上升，也不是所有期限都必同幅变化。

正向收益率曲线是最常见的债券收益率曲线形态，它表明在正常情况下，长期债券收益率高于短期债券收益率。答案选C。

选A。短端随期限上升、长端随期限下降，形成拱形；反转曲线则整体短高长低，不能只见有下降段就选反转。

考查收益率曲线有四种基本类型的各个定义。拱形收益率曲线，其期限结构特征是，期限相对较短的债券，利率与期限成正向关系，而期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。

选A。教材通常上升形态最常见，A把向下说成多数；B、C、D的长短端高低分别对应上升、水平、下降，定义正确。

上升收益率曲线是最常见的形态。

选A。Ⅰ期限结构、Ⅲ形态随市场阶段变化正确；Ⅱ风险结构是不同维度，Ⅳ通常较长期限要求较高期限补偿，不是短期限必更高。

利率期限结构（termstructureofinterestrate），是指在某一时点上，各种不同期限债券的收益率和到期期限之间的关系。在不同的市场阶段可以观察到不同的收益率曲线形态。通常情况下，投资者对期限较长的债券会要求较高的风险溢价，造成长期债券的收益率高于同类短期债券的收益率。

选B。短高长低是反转即下降曲线；上升相反，水平近等，拱形先升后降，不以收益正负命名。

反转收益率曲线，其期限结构特征是短期债券收益率较高，而长期债券收益率较低。

选D。拱形短端利率随期限上升；反转短端较高，收益率还受信用供需等影响，且可有M形等复杂曲线，A、B、C都不符。

A选项错误，反转收益率曲线的期限结构特征是，短期债券收益率较高（并非较低），长期债券收益率较低。B选项错误，不同债券的收益率并不相同，虽然不同的信用等级可以部分解释债券收益率的差异，但并不能完全解释所有变化。另一个重要因素是债券的到期期限。由于到期期限不同，投资者对未来收益率变化的预期、流动性风险、期限风险以及市场上不同期限债券的供给和需求等因素都会影响债券的收益率。C选项错误，收益率曲线有4种基本类型，除这四种基本类型外，收益率曲线还可能出现"M"形等更加复杂的形态（并非只有4种类型）。D选项正确，拱型收益率曲线的期限结构特征是，期限相对较短的债券利率与期限呈正向关系；而期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。故本题选D选项。

选A。反转曲线短期高、长期低；B是拱形，C是正向，D是水平，把每项直接按长短端关系匹配。

反转收益率曲线的期限结构特征是短期债券收益率较高，而长期债券收益率较低（A选项符合题意）。B选项不符合题意，描述的是拱形收益率曲线的期限结构特征。C选项不符合题意，描述的是上升收益率曲线的期限结构特征。D选项不符合题意，描述的是水平收益率曲线的期限结构特征。故本题选A选项。

选C。同一时点可比债券的到期收益率与到期期限关系称收益率曲线；不是经济随时间的周期曲线，也不混作收入分配曲线。

本题考查收益率曲线的基本内容。 ABD选项为干扰项。 C选项，收益率曲线描述了债券到期收益率和到期期限之间的关系。 故本题选C选项。

选D。收益率曲线直接反映利率期限结构；预期、市场分割、优先置产是解释结构的理论，不是它描述的变量关系。

本题考查收益率曲线的基本内容。收益率曲线反映了债券市场的利率期限结构。故本题选D选项。

选C。题意为短端正向、长端反向，即先升后降的拱形；不是全段持续上升或下降，须把“正向或反向”按分段理解。

本题考查收益率曲线。拱形收益率曲线的结构特征是，期限相对较短的债券，利率与期限成正向关系；而期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。故本题选C选项。

选D。描述期限结构的正式名称为收益率曲线；收益或风险曲线过于笼统，题目强调不同期限的利率关系。

本题考查收益率曲线的基本内容。 ABC选项为干扰项。 D选项，收益率曲线反映了市场的利率期限结构，对于收益率曲线不同形状的解释产生了不同的期限结构理论。 故本题选D选项。

按教材选C。不同期限利率通常不完全相等，曲线多有倾斜；不是永远水平，也不是绝不可能水平，再投资利率实际会变动。

本题考查收益率曲线的特点。实际上，收益率曲线在绝大多数情况下都是倾斜的，而且市场时刻都在变化之中，票息的再投资利率是变动的。故本题选C选项。

选D。期限结构需看收益率曲线；CAPM、APT研究风险定价，夏普比率评估风险调整收益，不是题问期限与利率关系。

本题考查收益率曲线的基本内容。 A选项，CAPM体现了资产的期望收益率与系统风险之间的正向关系，使用 β 系数来描述资产或资产组合的系统风险大小。 B选项为干扰项。 C选项，夏普比率可以用来衡量投资组合的风险调整后收益。 D选项，对收益率曲线不同形状的解释产生了不同的利率期限结构。 故本题选D选项。

选D。短低长高为正向即上升曲线；“正”指斜率方向，不意味着纵轴收益率一定全部大于零。

本题考查收益率曲线的基本内容。 A选项，反转收益率曲线显示的期限结构特征是短期债券收益率较高，而长期债券收益率较低。 B选项，水平收益率曲线显示的期限结构特征是长短期债券收益率基本相等。 C选项，拱形收益率曲线显示的期限结构特征是期限相对较短的债券，利率与期限成正向关系；而期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。 D选项，正收益曲线显示的期限结构特征是短期债券收益率较低，长期债券收益率较高。 故本题选D选项。

选A。各到期期限收益率基本相同，表现为水平曲线；若先升后降才是拱形，不必因处于转换过程另造类型。

本题考查收益率曲线的基本内容。 A选项，水平收益率曲线显示的期限结构特征是长短期债券收益率基本相等。 B选项，拱形收益率曲线显示的期限结构特征是期限相对较短的债券，利率与期限成正向关系；而期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。 C选项，反转收益率曲线显示的期限结构特征是短期债券收益率较高，而长期债券收益率较低。 D选项，上升收益率曲线（或称正向收益率曲线）显示的期限结构特征是短期债券收益率较低，而长期债券收益率较高，是最常见的形态。 故本题选A选项。

选B。教材短端收益率通常更易波动；A横纵轴反，C最常见通常上升，D单凭整体利率高低不能必然推出曲线向上或向下。

本题考查收益率曲线的基本内容。 A选项错误，收益率曲线是以期限为横坐标，以收益率为纵坐标。 B选项正确，短期收益率一般比长期收益率更富有变化性。 C选项错误，收益率曲线一般向上倾斜。 D选项错误，当利率整体水平比较高时，收益率曲线会呈现向下倾斜形状。 故本题选B选项。

选D。垂直不是题列常见期限曲线类型；正向、反转、水平之外还可有拱形和复杂形态，不将原解析三类写成穷尽清单。

收益率曲线在以期限为横坐标，以收益率为纵坐标的直角坐标系上显示出来。主要有三种类型：①正收益曲线（或称上升收益曲线），其显示的期限结构特征是短期债券收益率较低，而长期债券收益率较高；

②反转收益曲线（或称下降收益曲线），其显示的期限结构特征是短期债券收益率较高，而长期债券收益率较低；

③水平收益曲线，其特征是长短期债券收益率基本相等。

选B。Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ分别对应银行流动性、企业短期资金、短端利率参考；Ⅱ好流动性不保证极端无风险，应排除。

因货币市场工具具有良好的流动性和对经济环境的敏感性，在金融市场中发挥着十分重要的功能：（1）为商业银行管理流动性以及企业融通短期资金提供了有效的手段（Ⅰ、Ⅲ项正确）；（2）因货币市场工具交易而形成的短期利率在整个市场的利率体系中充当了基准利率，为市场上其余证券利率的确定提供了重要的参考依据（Ⅳ项正确），是判断市场上银根松紧程度的重要指标。综上所述，Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ项符合题意。故本题选B选项。

选C。半年存款、一年央票、短期回购符合题意，三年国债不是本题短期工具；不要混入货币基金特定剩余期限规定。

货币市场是短期资金市场，通常交易期限在一年以内。三年期国债期限超过一年，不属于货币市场工具。而半年期定期存款、一年期中央银行票据、回购协议的期限一般都在一年以内，属于货币市场工具。答案：C

选D。货币工具帮助银行管理流动性；短期定存可纳入，风险低非高，短期利率也为市场其他利率提供参考。

货币市场工具一般指短期的(1年之内)、具有高流动性的低风险证券，具体包括银行回购协议、定期存款、商业票据等。货币市场工具为商业银行管理流动性以及企业融通短期资金提供了有效的手段；另一方面，因货币市场工具交易而形成的短期利率在整个市场的利率体系中充当了基准利率，为市场上其余证券利率的确定提供了重要的参考依据，是判断市场上银根松紧程度的重要指标。

选C。普通证券投资基金份额不是本题所列短期债务契约；不能因货币基金投资于货币工具就把基金份额本身等同底层工具。

货币市场工具包括：（一）银行定期存款、（二）短期回购协议、（三）中央银行票据、（四）短期政府债券、（五）短期融资券、（六）中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。

选A，Ⅰ相对安全、Ⅱ较快周转、Ⅳ信用活动保留；Ⅲ低门槛不是底层大宗市场典型特点，不能套货币基金零售入口。

货币市场工具有以下特点：①均是债务契约；②期限在1年以内（含1年）；③流动性高；④大宗交易，主要由机构投资者参与，个人投资者很少有机会参与买卖；⑤本金安全性高，风险较低。

选B。货币工具通常流动性高，不是一般；一年通用分类与货币基金债券397天剩余期限另分，不据旧解析混写两层标准。

在我国，货币市场工具主要包括现金，期限在1年以内（含1年）的银行存款.债券回购.中央银行票据.同业存单，剩余期限在397天以内（含397）的债券.非金融企业债务融资工具.资产支持证券，以及中国证监会.中国人民银行认可的其他具有良好流动性的其他货币市场工具。所以此题选B。

选D。一年期银行存单符合短期工具；两年后到期国债、三年企业债期限不符，三个月国债期货也非短期债务本身。

在我国，货币市场工具主要包括现金，期限在1年以内（含1年）的银行存款.债券回购.中央银行票据.同业存单，剩余期限在397天以内（含397）的债券.非金融企业债务融资工具.资产支持证券，以及中国证监会.中国人民银行认可的其他具有良好流动性的其他货币市场工具。

选C。识别组合是短期、高流动性、低风险；不能把低风险换为无风险，也不是长期或低流动性证券。

货币市场工具一般指短期的(1年之内).具有高流动性的低风险证券。

选B。货币工具特征是良好流动性与对经济环境的敏感性，B把前者说成较差；原解析“固定权益”应按固定收益语境理解。

A选项表述正确，B选项表述错误，货币市场工具因其具有良好(并非较差)的流动性和对经济环境的敏感性，在金融市场中发挥着十分重要的功能。C选项表述正确，货币市场工具的特点之一是均是债务契约。D选项表述正确，货币市场工具产生于信用活动，交易价格为利率，是固定权益的一部分。综上所述，A、C、D选项表述正确，B选项表述错误。故本题选B选项。

选A。一般期限应不超一年含一年，不是一年以上；高流动性、相对低风险与机构大宗参与是教材典型特征。

本题考查货币市场工具的特点。 货币市场工具的特点包括： （1）均是债务契约；

（2）期限在1年以内（含 1 年）；

（3）流动性高；

（4）大宗交易，主要由机构投资者参与，个人投资者很少有机会参与买卖；

（5）本金安全性高，风险较低。 A选项，应该表述为期限在一年以内（含1年）。 故本题选A选项。

选D。股票是权益证券，不属短期债务工具；回购、承兑汇票、短国债才符合本题货币市场范围。

本题考查货币市场工具。 货币市场工具包括： （1）银行回购协议；

（2）定期存款；

（3）商业票据；

（4）银行承兑汇票；

（5）短期国债；

（6）中央银行票据等。 D选项，股票属于权益类证券。 故本题选D选项。

选C。形成基准参考的是短期利率，不是长期利率；货币工具确可用于银行流动性和企业短期融资。

本题考查货币市场工具的特点。 货币市场工具产生于信用活动，交易价格为利率，是固定收益证券的一部分，其在金融市场中发挥着十分重要的功能： （1）一方面，货币市场工具为商业银行管理流动性以及企业融通短期资金提供了有效的手段；

（2）另一方面，因货币市场工具交易形成的短期利率在整个市场的利率体系中充当了基准利率，为市场上其余证券利率的确定提供了重要的参考依据，是判断银根松紧程度的重要指标。 C项错误，应是因货币市场形成的短期利率在整个市场的利率体系中充当了基准利率。 故本题选C选项。

选C，Ⅰ债务、Ⅱ短期、Ⅳ机构大宗保留；Ⅲ流动性低方向反了，通常应高流动性，非保证任何时点均无风险。

货币市场的特点有：①均是债务契约；

②期限在1年以内（含1年）；

③流动性高；

④大宗交易，主要由机构投资者参与，个人投资者很少有机会参与买卖；

⑤本金安全性高，风险较低。

选C。三年国债不符本题一般一年以内短端工具；承兑汇票、央票和银行短期回购属于教材常见工具。

选C。息票按付息方式命名，不属于嵌入条款分类；不能反推实际息票债绝无赎回等条款，一只债券可同时属于不同分类。

嵌入条款是指在债券发行中包含提前赎回、提前回售等特殊条款。可赎回债券有赎回条款，通货膨胀联结债券有与通胀挂钩的条款，结构化债券有复杂的结构设计条款。而息票债券是按付息方式分类，不涉及嵌入特殊条款。答案选C。

按题库选B。零息是计息方式，其余为题列条款类别；原题“不含”应按分类问法理解，不能断言任何零息债绝不能含赎回等条款。

按嵌入的条款分类，债券可分为可赎回债券、可回售债券、可转换债券、通货膨胀联结债券和结构化债券等。

选A。计息分固定、浮动、零息；B混入通胀联结条款，C为付息分类，D把两个维度混合且漏固定浮动。

按计息方式分类，债券可分为固定利率债券、浮动利率债券、零息债券等，A正确。按付息方式分类，债券可分为息票债券和贴现债券。

选D。永续描述无固定到期期限，不属此题持有人收益方式；原解析特定市场发行人的定义不扩成所有永续债发行主体限制。

永续债券，又称无期债券，是非金融企业（发行人）在银行间债券市场注册发行的“无固定期限.内含发行人赎回权”的债券。不属于按照持有人收益方式分类的债券品种。

选D。固定、浮动、零息是计息方式；期限、主体、付息方式分别对应短中长、政府金融公司、息票贴现。

本题考查债券的分类。 A选项，按偿还期限分类，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。 B选项，按发行主体分类，债券可分为政府债券、金融债券、公司债券。 C选项，按付息方式分类，债券可分为息票债券和贴现债券。 D选项，按计息方式分类，债券可分为固定利率债券、浮动利率债券、零息债券等。 故本题选D选项。

选C。计息三类是固定、浮动、零息；息票与贴现归付息，赎回归嵌入条款，先按题问维度排除。

本题考查债券分类的基本内容。 A、B选项，按照付息方式，债券可以分为息票债券和贴现债券。 C选项，按照计息方式，债券可以分为固定利率债券、浮动利率债券和零息债券。 D选项，按嵌入的条款分类，债券可分为可赎回债券、可回售债券、可转换债券、通货膨胀联结债券和结构化债券等。 故本题选C选项。

选A。教材一般短期为1年以下，中期1—10年、长期10年以上；期限边界按具体题设，不把行业不同分类标准混进本题。

本题考查债券偿还期限的基本内容。按偿还期限分类，债券可分为短期债券、中期债券和长期债券。一般而言，短期债券的偿还期为一年以下，中期债券的偿还期一般为1~10年，而长期债券的偿还期一般为10年以上。故本题选A选项。

选A。付息方式按息票、贴现配对；零息是本组计息分类，金融债是主体，可转债是条款，名称之间可能经济交叉但分类题不混选。

本题考查债券的分类。 A选项，按付息方式分类，债券可分为息票债券和贴现债券。 B选项，按计息方式分类，债券可分为固定利率债券、浮动利率债券、零息债券等。 C选项，按发行主体分类，债券可分为政府债券、金融债券、公司债券。 D选项，按嵌入的条款分类，债券可分为可赎回债券、可回售债券、可转换债券、通货膨胀联结债券和结构化债券等。 故本题选A选项。

选D。浮动利率按计息方式分类，不是本题嵌入条款清单；赎回、通胀联结及教材列结构化均属于所问类别。

本题考查债券的分类。 债券按嵌入的条款分类，可以分为： （1）可赎回债券；

（2）可转换债券；

（3）可回售债券；

（4）通货膨胀联结债券；

（5）结构化债券。 D选项是按计息方式进行的分类。 故本题选D选项。

按教材旧分类选C。持有人收益方式列固定、浮动、累进和免税债券；这是给定分类清单，不说所有债券普遍免税。

按债权持有人收益方式，债券可以分为固定利率债券、浮动利率债券、累进利率债券和免税债券。息票债券和贴现债券是按照计息与付息方式分类，可赎回债券是按嵌入的条款分类。

选C。现金流配比要求逐期匹配，弹性小而不是大；久期配比较灵活，水平配比结合短期现金保障与长期久期灵活性。

A选项正确，所得免疫策略保证投资者有充足的资金可以满足预期现金支付的需要。这对于养老基金、社保基金、保险基金等机构投资者具有重要意义。B选项正确，久期配比策略要求满足债券投资组合的麦考利久期和负债的久期相同，但债券到期期限可以与负债的期限不同，因而有更多的债券可供选择。C选项错误，现金流配比策略限制性强，弹性很小（并非弹性大），但这就可能会排斥许多缺乏良好现金流量特性的债券。D选项正确，水平配比策略既具有了现金配比策略中的流动性强的优点，又具有了久期配比策略中的弹性较大的优点。故本题选C选项。

选B。教材常用为所得、价格、或有免疫，时间免疫不是该清单名称；久期与持有期相关不意味着有此独立分类。

债券投资管理常用免疫策略有所得免疫、或有免疫、价格免疫等，不存在时间免疫策略。答案选B。

选C。免疫力求减轻利率变动不利影响；A水平属所得，B分类不全且名称混用，D同等条件应偏好较高凸性，不保证任何市场都增收。

A错误：水平配比策略是所得免疫中的一种策略。B错误：常用的免疫策略主要包括：所得免疫、价格免疫、和或有免疫。C正确：选择免疫策略，就是在尽量减免到期收益率变化所产生负效应的同时，还尽可能从利率变动中获取收益。D错误：在久期等于持有期的基础上，选择凸性最高的债券。

选C。养老社保保险重在有足够资金满足预期支付，所得免疫服务这一目标；不是收益最大化、凸性低于负债或只找凸性相等。

所得免疫策略保证投资者有充足的资金可以满足【预期现金支付的需要】。这对于养老基金、社保基金、保险基金等机构投资者具有重要的意义，因为这类投资者对资产的流动性要求很高，其投资成败的关键在于投资组合中是否有足够的流动资产可以满足目前的支付。

选B。题库价格免疫旨在保护资产市值高于负债市值；不只机械要求凸性相等，仍需价值覆盖、久期与合适凸性等条件。

价格免疫由那些保证特定数量资产的市场价值高于特定数量负债的市场价值的策略组成。价格免疫使用凸性作为衡量标准，实现资产凸性与负债凸性相匹配。

选A。确定持有期并匹配久期后，其他特征相同时选较高凸性；这是简化选择条件，不能说只有久期相等、凸性最大就万无一失。

凸性对投资者是有利的，在其他特性相同时，投资者应当选择凸性更高的债券进行投资。故此题目选择A选项。

选C。要求本金利息逐期恰好满足现金需求，是现金配比，限制强、弹性小；久期配比选择较多，但支付时可能需卖债。

有效的投资策略可以使投资的债券投资组合，获得的利息和收回的本金恰好满足未来现金需求。一种可选择的方法为现金配比策略。该策略限制性强，弹性很小，但这就可能会排斥许多缺乏良好现金流量特性的债券。另一种可选择的策略是久期配比策略,这种策略只要求负债的久期和债券投资组合的久期相同即可，因而有更多的债券可供选择。但是，这一策略也存在一定不足之处，如为了满足负债的需要，债券管理者可能不得不在价格极低时抛出债券。

按教材典型用途选D。养老、社保、保险有明确支付需求，适合所得免疫；股票基金非此类典型对象，不推出其任何现金管理都不能借鉴匹配思路。

所得免疫保证投资者有充足的资金可以满足预期现金支付的需要。这对于养老基金、社保基金、保险基金等机构投资者具有重要的意义。故本题选D选项。【乐知识】债券基金经理可通过合理运用久期和凸度实现资产组合现金流匹配和资产负债有效管理。若债券基金经理能较好确定持有期，就能找到所有久期等于持有期的债券，并选择凸性最高的那种债券。这类策略被称为免疫策略，常用的免疫策略主要包括所得免疫、价格免疫、或有免疫。所得免疫包括现金配比策略、久期配比策略和水平配比策略。

选B。免疫主要利用久期匹配平衡利率变动影响；仍须资产价值、现金流及凸性等条件，不是仅背一个久期数字即确保免疫。

本题考查债券的久期和凸性。债券投资管理中的免疫法，主要运用了债券的久期。故本题选B选项。

选B。所得免疫下分现金、久期、水平配比；价格免疫是另一类常用免疫策略，不因也有“免疫”就成为所得的子类。

本题考查所得免疫策略的基本内容。 所得免疫策略包括： （1）现金配比策略；

（2）久期配比策略；

（3）水平配比策略。 B选项属于常用的免疫策略，为干扰项。 故本题选B选项。

选A。P＝60/1.08＋1060/1.08²≈964.3347；D＝[60/1.08＋2×1060/1.08²]/P≈1.9424年。964.33为题库勘误，不指真实成交价必等理论价。

ICR-30：保留原价追溯，说明964.33为折现一致性的数值勘误，非实际成交价的必然要求。

选A。按题给8%折现：价格＝60/1.08＋1060/1.08²＝964.3347元，Dmac＝(60/1.08＋2×1060/1.08²)/964.3347＝1.9424年。原题价格964.29与该折现口径不一致，展示964.33是数值勘误，不是认定真实成交价必须等于理论价；用原964.29作分母也约1.94248，仍选A。

选C。题已控制收益率、付息频率及普通正票息条件，C期限最长且票息最低，按题库通常比较久期最长，不能离开控制条件任意排序。

补明久期比较默认控制的收益率及付息频率，不以票息期限无条件比较。

麦考利久期与到期时间正相关，与息票率负相关。C选项到期时间最长且息票率最低，所以麦考利久期最长。答案选C。

选B。零息只有第5年现金流，全部现值权重都落在那里，麦考利久期等于5年；不是因利息为零就久期为零。

零息债券只有到期时才有现金流，麦考利久期衡量的是现金流的加权平均到期时间，对于零息债券，其麦考利久期就等于到期时间。本题到期时间为5年，所以麦考利久期等于5年。答案选B。

选C。按普通正现金流债，零息等于1.25年，提前付息则小于，故小于或等于1.25年；不把该简单界限套给任意含期权或异常现金流工具。

对于零息债券，其久期等于到期期限；对于附息债券，在债券到期之前的每一次付息都会缩短加权平均到期时间，因此付息时间的提前或者付息金额的增加都会使债券的久期缩短。所以麦考利久期小于或者等于1.25年，选C。

选A。权重为各期现金流现值占总现值的比例，再乘时间求和；B、C是算术平均，C、D还误用终值视角。

本题考查麦考利久期的作用。美国学者麦考利引入久期的概念，用于全面反映债券现金流的期限特性，将其定义为债券本息所有现金流的加权平均到期时间，即债券投资者收回其全部本金和利息的平均时间，从现值角度度量了债券现金流的加权平均年限，A选项符合题意。故本题选A选项。

选B。麦考利久期是现金流现值加权平均时间；“平均”不是简单算术平均，也不等于合同最后到期日。

本题考查债券的久期和凸性。 A选项，凸性是价格—收益率曲线的曲率， 其意味着债券的价格—收益率曲线的斜率随着收益率而变化。 B选项，麦考利久期指的是债券的平均到期时间，度量了债券投资者回收其全部本金和利息的平均时间。 C选项，信用利差是指除了信用评级不同外，其余条件（包括但不限于期限、嵌入条款等）全部相同的两种债券收益率的差额。 D选项，利率期限结构是指某一时点上，各种不同期限债券的收益率和到期期限之间的关系。 故本题选B选项。

选C。零息债久期等于剩余期限，所以“所有都小于”错；普通附息债才提前收息缩短平均时间，组合久期用市值权重。

本题考查债券久期。A项，当市场利率发生小幅度变化时，债券价格的变化与债券的久期近似成正比，A项表述正确。B项，债券的麦考利久期等于债券各现金流的平均到期时间，B项表述正确。C项，零息债券的麦考利久期等于其到期期限，C项表述错误。D项，债券组合的久期等于组合中每个债券久期的加权平均，权重即为各债券在组合中的价值比重，D项表述正确。故本题选C选项。

选D。正凸性曲线在切线上方，利率升时久期估计跌得过多，利率降时估计涨得过少；A不分方向一律说小于，B忽略误差，C反向。

凸性为正的债券，久期估算有偏差。收益率变动时，久期估算价格变动和实际有差异。收益率升高，久期估算价格下降幅度大；收益率降低，久期估算价格上升幅度小。所以收益率升高时，久期估算价格的下降幅度大于实际价格的下降幅度 。答案选D。

选B。价格—收益率曲线的弯曲为凸性，表示斜率也随收益率改变；修正久期是当前点的一阶敏感度，不描述全部曲率。

价格-收益率曲线的曲率就是债券的凸性（convexity）。凸性意味着债券的价格-收益曲线的斜率随着收益率而变化。B选项正确。

选C。按A、B、C、D凸性3、2、1、0.5理解，其他特征相同应选凸性最大3的债券A；选项字母C别与债券名称C混淆。

凸性对投资者是有利的，在其他特性相同时，投资者应当选择凸性更高的债券进行投资。可见债券A凸性最高，故本题选择C。

选B。普通无期权正凸性债，价格与收益率反向，同幅升降时降息涨幅大于加息跌幅；仅久期直线近似才会给相等绝对幅度。

对于不含期权的债券，当债券收益率分别上升和下降相同单位时，债券价格会随之反向变动，且价格上升幅度大于下降幅度。本题选择B。

选D。其他条件相同较高正凸性通常有利，不是越低收益必更高；A正凸性按普通无期权正现金流债理解，不能推广所有特殊债券。

本题考查债券凸性。（1）对于债券收益的微小变化，久期可以给出利率敏感性测度。但随着收益变化程度的增加，这种方法会产生越来越大的误差。这是因为债券价格随利率的变化关系是非线性的。凸性对投资者是有利的，在其他特性相同时，投资者应当选择凸性更高的债券进行投资。（2）不含期权的债券都有正的凸性，即凸性总是大于零。（3）凸性的出现是为了弥补久期本身也会随着利率的变化而变化的不足，故“当利率变动较大时，凸性可以解释通过久期对债券价格变动进行预测时所产生的误差”说法正确。

选A。Ⅰ同修正久期不保证真实涨跌总相等，还受凸性影响；Ⅱ同等条件更高凸性、Ⅲ二阶曲率、Ⅳ普通正凸性涨多跌少均符合题意。

在给定收益率变化下，债券价格的百分比变化与修正久期变化方向相反。修正久期越大，由给定收益率变化所引起的价格变化越大。对于债券收益的微小变化，久期可以给出利率敏感性测度。但随着收益变化程度的增加，这种方法会产生越来越大的误差。这是因为债券价格随利率的变化关系是非线性的。所以Ⅰ项说法错误。凸性对投资者有利的，在其他特性相同时，投资者应当选择凸性更高的债券进行投资，Ⅱ项说法正确。凸性是债券价格对收益率的二阶导数，是指在某一到期收益率下，到期收益率发生变动而引起的价格变动幅度的变动程度。价格-收益率曲线的曲率就是债券的凸性，凸性是对债券价格曲线弯曲程度的一种度量。凸性越大，债券价格曲线弯曲程度越大，用修正久期度量债券的利率风险所产生的误差越大。Ⅲ项说法正确。由于债券价格与收益率呈反比关系。但这种反比关系是非线性的，该现象就是凸性引起的。根据凸性理论：债券价格与收益率反向变动的过程中，债券价格的上升幅度大于债券价格下降的幅度。Ⅳ项说法正确。

选A。其他特征相同，正凸性越高越有利，四者中A的3最大；不能脱离价格、收益等其他条件就只按凸性作实际投资推荐。

凸性对投资者是有利的，在其他特征相同时，投资者应当选择凸性更高的债券进行投资。

选A。普通不含期权债价格随收益率升而降，但曲线仍为正凸性；下降斜率不等于二阶曲率为负，勿被“向下”混淆。

“向下弯曲”易误读为负凸性，澄清下降方向与曲率方向。

价格—收益率曲线的曲率称为凸性。普通不含期权债券为正凸性，价格随收益率下降但二阶曲率为正，答案A。

选A。其他特性相同，投资者更偏好较高正凸性；二阶项能修正久期误差，不能把曲线下降误说成凸性对投资者不利。

与凸性正负区别一致，保留原单选题意与答案。

本题考查凸性的基本内容。 A选项错误，B选项正确，凸性对于投资者是有利的，在其他情况相同时，投资者应当选择凸性较大的债券进行投资。 C选项正确，凸性的作用在于可以弥补债券价格计算的误差，更准确地衡量债券价格对收益率变化的敏感程度。 D选项正确，大多数债券价格与收益率的关系都可以用一条向下弯曲的曲线来表示，这条曲线的曲率就被称作债券的凸性。 故本题选A选项。

选C。按正凸性债，利率升时切线估计跌幅大于实际跌幅，C写成小于；利率降时则估计涨幅小于实际，须分方向。

本题考查债券的凸性。C选项正确表述应该是：对于凸性为正的债券，收益率升高时，斜率是较小的负值，久期估算价格的下降幅度大于实际价格的下降幅度。故本题选C选项。

选C。凸性衡量价格—收益率弯曲程度；久期看一阶变化，不是同一概念。曲线下降与凸性正负也不能互相替代。

凸性是债券价格与到期收益率之间的关系用弯曲程度的表达方式。

选C。按教材有保证、优先无保证、优先次级、次级、劣后次级依次排列；担保优先限相应担保财产，不是对所有资产无条件优先。

本题考查债券违约时的受偿顺序。债券违约时的受偿顺序是：有保证债券，优先无保证债券，优先次级债券，次级债券，劣后次级债券。故本题选C选项。

选B。题中用发行人持有的债权或股权质押，对应质押债；土地房屋实物抵押及第三方保证属于其他形式。

质押债券是以发行人持有的债权或股权等作为质押物，而非实物资产。担保债券范围广；无保证债券无担保；抵押债券以实物资产作抵押。答案选B。

选C。在本分类中信用债依赖发行人信用，属无保证债；抵押、质押、第三方担保才是有保证三类。

有保证债券根据保证的形式不同，可分为抵押债券.质押债券和担保债券：

选D。有保证债不能称无保证意义下的信用债；优先无保证先于优先次级，次级受偿更靠后，可能补偿很少，保证物范围依具体权利条款。

在无保证债券中，受偿等级最高的是优先无保证债券（seniorunsecuredbond），这也是公司债的主要形式。接下来依次是优先次级债券.次级债券.劣后次级债券，这些等级的债券在清偿时仅有少量补偿甚至没有。故A.C正确；有保证债券中最高受偿等级的是第一抵押权债券（firstmortgagebond）或有限留置权债券（firstlienbond），前者的保证物是实体资产，后者的保证物可以是房屋也可以是专利.品牌等资产。故B正确，所以本题选择D。

选C。Ⅱ优先无保证先于Ⅰ优先次级，再到Ⅲ劣后次级，“优先次级”仍是次级，不因带优先就超过一般优先无保证。

本题考查债券受偿顺序。在无保证债券中，受偿等级最高的是优先无保证债券这也是公司债的主要形式。接下来依次是优先次级债券、次级债券、劣后次级债这些等级的债券在清偿时仅有少量补偿甚至没有。

选C。土地房屋等不动产可作抵押保证物，债权股权在本题归质押；原解析把设备统称不动产不严谨，不影响C。

本题考查债券的受偿顺序。抵押债券的保证物是土地、房屋、设备等不动产;质押债券的保证物是债券发行者持有的债权或股权，而非真实资产;担保债券是由另一实体提供保证发行的债券。故本题选C选项。

选D。按教材次级债属于无保证受偿序列；质押、留置担保及第三方担保均有相应保证安排。

无保证债券包括优先无保证债券、优先次级债券、次级债券、劣后次级债券。故本题选D选项。

选A。无保证内部最高是优先无保证，之后才优先次级、次级、劣后次级；可转债和结构化不直接构成此受偿等级名称。

本题考查债券违约时的受偿顺序，在无保证债券中，受偿等级最高的是优先无保证债券，这也是公司债的主要形式。接下来依次是优先次级债券、次级债券、劣后次级债券。故本题选A选项。

选D。按保证形式分抵押、质押、担保；政府金融公司是按发行主体分类，不能混入本题维度。

本题考查债券违约时的受偿顺序。 ABC选项，按发行主体分类，债券可分为政府债券、金融债券、公司债券等。 D选项，有保证债券根据保证的形式不同，可以分为抵押债券、质押债券和担保债券。 故本题选D选项。

选A。沿教材概括，无保证债发行成本通常低于股票，不是必然更高；成本和监管强弱依具体市场方式，普通债发行不稀释股权且通常先于股票偿付。

限定教材概括性比较，不把监管强弱当现行普适规则。

教材通常以无保证债发行成本低于发行股票说明A错误，选A。债券不因普通发行而稀释股权、清偿通常先于股票。发行成本和监管强弱须依市场与发行方式，不推广为所有产品永远成立。

选C。同为10年，3.5518%－2.7913%＝0.7605个百分点＝0.007605即76.05bp；1年国债含期限差，不能选作本题基准。

信用利差是指除了信用评级不同外，其余条件全部相同（包括但不限于期限、嵌入条款等），故选择10年期国债收益率进行计算。由题可得风险溢价=3.5518%-2.7913%=0.7605%；只要投资者认识到某一种风险的存在，且投资者无法回避它，那么投资者就会对承担这种风险要求相应的风险报酬。比如投资者会要求对承担信用风险进行补偿，这导致市场上信用风险较高的企业债券与同期限、同息票率的国债相比价格更低，收益率更高，这个高出的收益率称为信用风险溢价。

选D。利差反映预期和风险偏好，通常在周期转折之前变化，不是滞后；仅能作参考，不能保证预测每次准确。

信用利差的变化是领先于经济周期转化的，并非滞后，所以D表述错误。

选A，Ⅰ风险偏好、Ⅱ周期参考保留；Ⅲ错在“转变后”，通常领先转折。利差也受信用和流动性等影响，非单一因素决定。

I、Ⅱ正确、Ⅲ错误：信用利差的变化本质上是市场风险偏好的变化，受经济预期影响。从实际数据看，信用利差的变化一般发生在经济周期发生转换前，因此，信用利差可以作为预测经济周期活动的指标。综上，该题选A。

选B。扩张改善偿债预期，利差通常缩小；收缩恶化信用与风险意愿，利差通常扩大，不是随经济同方向伸缩。

信用利差随着经济周期（商业周期）的扩张而缩小，随着经济周期（商业周期）的收缩而扩张。

选A。按教材经验，信用利差常在经济转变之前响应预期，故可作周期参考；不是任何一次都严格领先。

本题考查信用利差的特点。信用利差的变化本质上是市场风险偏好的变化，受经济预期影响，从实际数据来看，信用利差的变化一般发生在经济周期发生转变之前，因此，信用利差可以作为预测经济周期活动的指标，A选项符合题意。故本题选A选项。

选B。经济收缩通常偿债能力和风险偏好下降，信用利差扩大而非缩小；期限扩大和领先周期是教材典型倾向，不作必然定律。

A选项正确，对于给定的非政府部门的债券、给定的信用评级，信用利差随着期限增加而扩大。B选项错误，信用利差随着经济周期（商业周期）的扩张而缩小，随着经济周期（商业周期）的收缩而扩张（并非缩小）。C选项正确，当经济处于扩张或活跃期时，公司的盈利能力增强，现金流得到改善，债务人的偿付能力增强。此时，投资者会增加在风险资产上的配置，从而购买收益率更高的非政府部门债券，抛售收益率较低的政府部门债券，引起非政府部门债券价格升高、到期收益率降低，政府部门债券价格降低、到期收益率上升，最终导致信用利差减少。D选项正确，从实际数据看，信用利差的变化一般发生在经济周期发生转换前，因此，信用利差可以作为预测经济周期活动的参考指标。故本题选B选项。

选C。题库将同期限同票息的风险债与无风险债收益差称风险溢价，用于补偿承担信用等风险，不能与期限差混淆。

本题考查投资债券的风险。 A、B、D选项为干扰项。 C选项，风险溢价是为度量违约风险与投资收益率之间的关系，将某一风险债券的预期到期收益率与某一具有相同期限和票面利率的无风险债券的到期收益率之间的差额。 故本题选C选项。

选C。通常经济扩张利差缩、经济收缩利差扩，C反写；期限增加利差扩大属教材常见倾向，不是任何信用曲线都必然如此。

本题考查信用利差的特点。 信用利差的特点包括： （1）对于给定的非政府部门的债券、给定的信用评级，信用利差随着期限增加而扩大；

（2）信用利差随着经济周期（商业周期）的扩张而缩小，随着经济周期（商业周期）的收缩而扩张；

（3）信用利差的变化本质上是市场风险偏好的变化，受经济预期影响。信用利差的变化一般发生在经济周期发生转变前，因此，其可作为预测经济周期活动的指标。 C选项，应该是随着经济周期的扩张而缩小，随着经济周期的收缩而扩张。 故本题选C选项。

选A。按教材典型倾向，同评级非政府债期限增利差通常扩大而非减小；并非无例外定律，经济收缩和风险厌恶也会推高利差。

选D。现金流5、5、105按6%折现：5/1.06＋5/1.06²＋105/1.06³≈97.33元；票面5%低于要求6%，合理价低于面值。

已查看原解析公式图片，独立复算并替换为可直接阅读的算式。

5/1.06＋5/1.06²＋105/1.06³＝97.3270元，选D。

选A。给定贴现因子直接乘：8×0.9＋8×0.8＋108×0.7＝89.2元；末期含本金，不再用因子去作第二次折现。

已查看原解析公式图片，独立复算并替换为可直接阅读的算式。

8×0.9＋8×0.8＋108×0.7＝89.2元，选A。

选B。V＝5/1.04＋105/1.04²≈101.886元，最接近102；票面5%高于市场4%为溢价，原解析102是取整不是精确值。

本题考查债券的估值。V=C/（1+r）+C/（1+r）^2…（C+M）/（1+r）^n，式中C表示每期支付的利息；V表示内在价值；M表示面值；r表示市场利率；n表示债券到期时间。则有：100*5%/（1+4%）+（100+100*5%）/（1+4%）^2=102元。

选D。V＝8/1.05＋108/1.05²≈105.58元；本金仅第二年加，票息8%与折现5%分开使用。

已查看原解析公式图片，独立复算并替换为可直接阅读的算式。

8/1.05＋108/1.05²＝105.5782元，选D。

选A。V＝4/1.05＋104/1.05²≈98.14元，两年票息各4且本金到期一次付；固定收益不等于价格恒为100。

国债的内在价值计算公式为:V=C/（1+r）1+C/（1+r）2...C/（1+r）n+M/（1+r）n；式中:V-固定利率债券的内在价值;C-每期支付的利息;M-面值;r-市场利率;n-债券到期时间。本题中，M=100，r=5%，C=100×4%，n=2。将数值代入公式得，V=（100×4%）/（1+5%）1+（100×4%）/（1+5%）2+100/（1+5%）2=98.14（元）（A选项正确）。故本题选A选项。

选B。票息100×5.21%＝5.21，V＝5.21/1.0489＋5.21/1.0489²＋105.21/1.0489³≈100.873元，折现不用票面率。

已查看原题公式图片并独立复算，用普通HTML公式保证展示完整。

V＝5.21/1.0489＋5.21/1.0489²＋105.21/1.0489³＝100.8732元，选B。

选A。四期各5元、第五期105元，以4.8%折现：Σ_t=1…55/1.048^t＋100/1.048⁵≈100.87元，本金不逐年支付。

按原解析数值公式图片恢复缺失的共同题干，不根据选项倒推。

原解析公式图片保留了共同材料的全部参数。V＝5/1.048＋5/1.048²＋5/1.048³＋5/1.048⁴＋105/1.048⁵＝100.8707元，四舍五入100.87元。答案A。

选B。年票息＝200×4%＝8元，当期＝8/180≈4.44%；4%是面值分母，4年期限不是此题计算项。

当期收益率又称"当前收益率"，是债券的年利息收入与当前的债券市场价格的比率。其计算公式为：Ⅰ=C/P。式中：Ⅰ-当期收益率；C-年息票利息；P-债券市场价格。年息票利息=200×4%=8（元）；Ⅰ=8/180×100%=4.44%（B选项正确）。故本题选B选项。

选A。当期收益率只是年票息/现价，没折现现金流，也没算折溢价到期利得损失；A说考虑时间价值错误。

当期收益率未考虑货币时间价值，它仅反映某一期间现金收入与债券价格比率，不考虑持有到期时溢价购买的资本损失和折价购买的资本利得。答案选A。

选D。年息100×10%＝10元，当期＝10/90≈11.11%；10年期限无需进入该公式，10%是除面值的票息率。

当期收益率（currentyield），又称当前收益率，是债券的年利息收入与当前的债券市场价格的比率。其计算公式为：当期收益率等于年息票利息除以债券市场价格。放到此题中就是利息10元除以市场价格90元，所以此题选D。

选C。年息8元，价105时8/105≈7.62%＜8%，价95时8/95≈8.42%＞8%；票息固定，现价越低当期率越高。

当期收益率又称"当前收益率，是债券的年利息收入与当前的债券市场价格的比率。其计算公式为：Ⅰ=C/P。式中：Ⅰ-当期收益率；C-年息票利息；P-债券市场价格。当前市场价格为105元时，当前收益率=8/105=7.6%；当前市场价格为95元时，当前收益率=8/95=8.4%（C选项正确）。故本题选C选项。

选A。当期收益率为年息÷当前市价；不把分母改成估计内在价值、债券面值或到期收益，三者经济含义不同。

A选项正确，当期收益率又称"当前收益率"，是债券的年利息收入与当前的债券市场价格的比率。故本题选A选项。

选B。年利息收入÷当前市价是当期收益率；YTM要折现所有合同现金流，信用利差是同等其他条件下的收益率差额。

本题考查当期收益率的基本内容。 A选项，到期收益率，又称内部收益率，是可以使投资购买债券获得的未来现金流的现值等于债券当前市价的贴现率。 B选项，当期收益率，又称当前收益率，是债券年利息收入与当期债券市场价格的比率。 C选项，信用利差是指除了信用评级不同外，其余条件（包括但不限于期限、嵌入条款等）全部相同的两种债券收益率的差额。 D选项为干扰项。 故本题选B选项。

选C。甲溢价，YTM＜票面5%；乙平价，YTM＝6%；丙折价，YTM＞5%，故甲最低。按普通按面值偿还、同年化口径判断。

甲的市场价格高于面值，说明是溢价发行，到期收益率＜其票面利率5%；乙的市场价格等于面值，说明是平价发行，到期收益率=其票面利率6%；丙的市场价值小于面值，说明是折价发行，到期收益率＞其票面利率5%。综上所述，甲的到期收益率最低，该题选C。

按教材通常比较选A。甲98更近面值100、5年也长于乙3年，故甲YTM与当期更接近；未给全部票息条款，不由此精算或排序两只债的YTM。

一般来说，期限越长，到期收益率与当期收益率偏离程度越小。债券甲期限5年，债券乙期限3年，所以债券甲的到期收益率比债券乙更接近其当期收益率。答案选A。

选A。同一普通债现金流不变、市场价变化时，当期率与YTM同向变动；C分母应为市价，通常越近面值、期限越长，两者越接近。

债券当期收益率与到期收益率两者之间的关系如下：（1）债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则其当期收益率就越接近到期收益率。（2）债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则当期收益率就越偏离到期收益率。但是不论当期收益率与到期收益率近似程度如何，当期收益率的变动总是预示着到期收益率的同向变动。

选D。D与面值差2、期限10年，在题设其他条件相同下，近面值且期限更长；C也差2但只5年，A、B偏离8更多。

本题考查债券收益率。债券当期收益率与到期收益率两者之间的关系如下：（1）债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则其当期收益率越接近到期收益率。（2）债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则当期其收益率越偏离到期收益率，但是无论当期收益率与到期收益率近似程度如何，当期收益率的变动总是预示着到期收益率的同向变动。选项之间相比较而言，“10年期债券A，市场价格102，债券面值100”的期限最长，价格和面值最接近。

选B。平价时P＝M，C/P＝C/M，所以当期等于票面；折价当期高于票面，溢价低于票面，A的反向关系也错。

A选项错误，不论当期收益率与到期收益率近似程度如何，当期收益率的变动总是预示到期收益率的同向变动。B选项正确，平价发行时，面值与市场价格相等，则当期收益率等于票面利率。C选项错误，折价发行时，市场价格低于面值，则当期收益率高于票面利率。D选项错误，溢价发行时，市场价格高于面值，则当期收益率低于票面利率。故本题选B选项。

选A。普通债按教材近似规律，价格越接近面值、期限越长，到期资本损益对年化收益影响通常越小，当期与YTM更接近。

当期收益率与到期收益率之间的关系如下:（1）债券市场价格越接近债券面值，期限越长，则其当期收益率就越接近到期收益率;(A选项符合题意)（2）债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，则当期收益率就越偏离到期收益率;（3）不论当期收益率与到期收益率近似程度如何，当期收益率的变动总是预示到期收益率的同向变动。故本题选A选项。

按教材选B。ⅠⅡ当期仅票息、不计资本利得；Ⅳ是简单比率与复利IRR区别。Ⅲ作实现持有收益理解须按约履约、票息按YTM再投，不能视为保证回报。

ICR完整展示复核：保留原答案，明确数学IRR/实现收益与再投资条件。

按本题教材对收益率的比较口径选B，四项均成立。当期收益率是年票息/市价的简单比率，不是完整持有期收益。YTM按复利折现求IRR；Ⅲ将其解释为实现持有收益时，还须按约履约且票息以YTM再投资。恒定但不等于YTM的再投资率会改变实现收益，不改变固定价格与现金流的数学IRR。

选C。常规债价格越近面值、期限越长，两收益率通常越接近；同向变动针对同债价格变化，YTM等于实现回报还需履约及再投资条件。

本题考查到期收益率和当期收益率的基本内容。 A选项正确，当期收益率没有考虑债券投资所获得的资本利得或损失，只是债券某一期间所获得的现金收入相较于债券价格的比率。 B选项正确，到期收益率相当于投资者按照当前市场价格购买并一直持有至到期可获得的年平均收益率。 C选项错误，债券市场价格越接近债券面值，期限越长，两者越接近；债券市场价格越偏离债券面值，期限越短，两者越偏离。 D选项正确，不管两者的近似程度如何，当期收益率的变动总是预示着到期收益率的同向变动。 故本题选C选项。

选C。Δy＝6.8%−7%＝−0.002，ΔP≈−97.344×2.64×（−0.002）＝＋0.51398元；已给修正久期，不再除1.07。

根据修正久期公式，价格变动百分比约等于 - 修正久期×收益率变动。收益率从7%降至6.8%，变动为 - 0.2%，修正久期2.64年，所以价格变动百分比约为 - 2.64×(- 0.2%) = 0.528%，原价格97.3440元，价格变动约为97.3440×0.528%≈0.514元，收益率下降，价格上升。答案：C

选A。按利率升1个百分点的一阶估计，ΔNAV/NAV≈−4×0.01＝−4%；题已给甲修正久期，企业债占比不用再乘，其他风险不在该估算内。

修正久期衡量利率变动对债券价格的影响，利率与债券价格反向变动。甲修正久期4年，利率上涨1%，资产净值变动幅度约为4×1% = 4%，且利率上涨净值下跌。答案选A。

选D。其余风险与结构不变、收益率整体下行，两者上升且甲久期4更敏感；乙久期2涨幅较小，信用资产占比不取代已给久期。

债券价格与市场利率呈反向变动，市场利率下行，债券价格上升，债券基金净值也上升。修正久期衡量利率变动对债券价格的影响程度，修正久期越长，利率变动时债券价格变动幅度越大。基金甲修正久期4年大于基金乙的2年，所以基金甲净值上升比例更高。答案选D。

选C。Dmod＝2.86/1.05≈2.72381，Δy＝−0.001，ΔP≈−100×2.72381×（−0.001）＝＋0.27238元，收益率降则价格升。

本题主要考查两个公式：1、Dmod=Dmac/（1+y），Dmod表示修正久期，Dmac表示麦考利久期，y表示到期收益率。由题可得Dmod=2.86÷（1+5%）=2.72年。2、△p=-p*Dmod*△y，△p表示债券价格变动值，p表示债券价格，△y表示债券利率变动百分比，由题可得p=100元，Dmod=2.72，△y=4.9%-5%=-0.1%，代入公式=-100*2.72*（4.9%-5%）=0.272元。

选D。按年付息口径Dmod＝2.84/（1＋5%）≈2.70476年；久期本身为正，负号用于价格对收益率变化，不加在久期定义里。

原解析修正久期定义误加负号。

修正久期Dmod＝Dmac/(1＋y)＝2.84/1.05≈2.7048年，选D。久期本身为正，负号只出现在ΔP/P≈－DmodΔy。

选D。按下降0.1个百分点，Δy＝−0.001，−2×（−0.001）＝＋0.2%；给的是修正久期，勿重复转换或把百分数当小数1。

修正久期衡量的是市场利率变动时债券价格变动的百分比，其表达式为:dP/P=-Dmoddy。将题中数值代入公式可得，dP/P=-2×（-0.1%）=0.2%，即该债券基金的净资产将增加0.2%（D选项正确）。故本题选D选项。

选A。所问百分比变化＝−2.7×0.002＝−0.54%；97.33元只有求金额涨跌才需要乘入，不能重复乘价算百分比。

债券价格变动的百分比公式为：dP/P=-Dmod×dy。其中，Dmod表示修正久期；dy表示到期收益率的变化。本题中，Dmod=2.7，dy=0.2%，代入公式得，Dp/p=-2.7×0.2%=-0.54%（A选项正确）。故本题选A选项。

选C。修正久期是价格对收益率的一阶百分比敏感度，须再乘收益率变动并取负号；不是久期数字本身就是本次涨跌百分比。

本题考查债券久期和凸性的基本内容。 A选项，凸性是价格—收益率曲线的曲率， 其意味着债券的价格—收益率曲线的斜率随着收益率而变化。 B选项，收益率曲线通常用来描述债券收益率和到期期限之间的关系。收益率曲线在以期限为横坐标，收益率为纵坐标的直角坐标系上显示出来。 C选项，修正久期衡量的是市场利率变动时，债券价格变动的百分比。 D选项，信用利差是指除了信用评级不同外，其余条件（包括但不限于期限、嵌入条款等）全部相同的两种债券收益率的差额。 故本题选C选项。

选A。先Dmod＝2.83/1.07≈2.6449，Δy＝0.001；ΔP≈−97.344×2.6449×0.001＝−0.25746元，为近似跌幅。

原解析把价格变化公式写成Dmac，实际代入Dmod，修正符号。

Dmod＝2.83/(1＋7%)≈2.6449年；ΔP≈－97.344×2.6449×(7.1%－7%)＝－0.25746元。利率上升0.1个百分点，债价约下降0.257元，选A。

选C。其他条件相同、同幅小变动，久期越长价格越敏感，不是越小；大幅变化时一阶近似误差增加，须考虑凸性。

市场利率变化时，固定收益产品久期越长，价格变动幅度越大。故C项错误。

按原教材简化选B。将未明类型的久期3作修正久期，−3×（4%−5%）＝＋3%；若为麦考利则约＋2.857%，不能说原题已明确修正。

ICR-16：撤销题干增添修正二字，保留原教材简化答案并说明另一久期口径。

按本题原解析把基金“久期”作修正久期的教材简化口径，收益率变化＝4%－5%＝－0.01，净值约增加－3×(－0.01)＝3%，选B。原题未明确久期类型：若3年指麦考利久期，按年复利换为3/1.05，则一阶涨幅约2.857%。3%属于前述简化口径；不是原题已经明确“修正久期”。估算还忽略凸性、非平行变动及组合结构变化。

选D。农业银行不是农业发展银行，前者为商业银行；国开、进出口、农发行是题列政策性金融债常见发行人。

政策性金融债的发行人是政策性金融机构，即国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行。

选A。可转让仍可能不易及时变现；传统存单一般较短，利率可浮动且通常高于同类定存，不将这些模式当所有银行产品的无例外规定。

大额可转让定期存单二级市场流动性有差异，可能存在不能及时变现风险；其期限较短，多在1年以内；利率可以是浮动的；利率一般高于同期定期存款。答案：A

选D。按题库普通债及资金足够清偿前提，债权人可得面值和应付利息，不参与股息分红；“最多”不是保证破产时能足额收回。

在企业破产时，债务人优先于股权持有者获得企业资产的清偿。在企业有足够资金清偿时，面值和拖欠的利息是债权人能获得的最多支付。

选B。回售保护持有人、降低价格下跌风险；A、D把赎回主体和受益方写反，C同等条件回售债应通常较低票息，不保证消除全部风险。

可赎回债券和可回售债券的内容：（1）可回售债券为债券持有者提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格将债券回售给发行人的权利，约定的价格称为回售价格（通常是面值）。受益人是持有者，保护的是债券持有人，可以降低投资者的价格下跌的风险（B选项正确），所以同样条件下，可回售债券的利息更低，价格更高（C选项错误）。（2）可赎回债券为发行人提供在债券到期前的特定时段以事先约定价格买回债券的权利（A选项错误），约定的价格称为赎回价格，包括面值和赎回溢价，赎回价格可固定可浮动。受益人是发行人（D选项错误），保护债务人，对债权人不利，所以同样条件下，可赎回债券的利息更高，债券价格更低。故本题选B。

选D。计息基数随通胀改变，所以本金与利息金额均变化；即便票息率固定也成立，指数口径、时滞及信用价格风险仍需考虑。

对通胀风险特别敏感的投资者可购买通货膨胀联结债券，其本金随通胀水平的高低变化，而利息的计算由于以本金为基准也随通胀水平变化，从而可以避免通胀风险。

选C。甲错：未违约仍可能因信用恶化有市值损失；乙错：标普投资级最低BBB－，不是BB，故两人都错，不由回售成功反推无风险。

即使债券发行人未真正地违约，债券持有人仍可能因为信用风险而遭受损失。投资级债券指达到某一特定债券评级水平的公司债或市政债券，该类债券一般被认为信用级别较高，存在很小的违约风险。被穆迪评级为Baa及Baa以上或被标准普尔评级为BBB及BBB以上的债券一般被认为是投资级的债券。

选C。买卖价差越小，通常流动性越高，C方向写反；价差大往往代表迅速变现需要承担更高成本。

债券的流动性或者流通性，是指债券投资者将手中的债券变现的能力。如果变现的速度很快，并且没有遭受变现可能带来的损失，那么这种债券的流动性就比较高；反之，如果变现速度很慢，或者为了迅速变现必须承担额外的损失，那么，这种债券的流动性就比较低。通常用债券的买卖价差的大小反映债券的流动性大小。买卖价差较小的债券的流动性比较高；反之，流动性较低。

选B。（1＋r）²＝100÷88，r＝√（100÷88）－1≈6.6004%；累计差价收益不能直接作为一年即期率。

已查看原解析公式图片，独立复算并替换为可直接阅读的算式。

y＝√(100/88)－1＝6.6004%，选B。

选C。沿已审校贴现报价及360天基准，100×（1－4%×180÷360）＝98元；题称DCF不改变此处以面值为基数的报价口径。

已查看原解析公式图片，独立复算并替换为可直接阅读的算式。

采用题目贴现报价及360天基数，100×(1－4%×180/360)＝98元，选C。

选A。教材描述为银行间、交易所、银行柜台并存且银行间为主；不能漏场外银行间或改成交易所、券商柜台主导。

目前，我国债券市场形成了银行间债券市场.交易所市场和商业银行柜台市场三个基本子市场为主的统一分层的市场体系。

选A。央票以短期为主但历史存在两年、三年，所以“只能一年以下”错；普通现金回笼与专项置换不良资产按教材区别。

本题考查中央银行票据。A项，央票期限以1年期以下为主，央行会定期发行2年期和3年期中央银行票据，A项表述错误。B项，央行通过与商业银行进行票据交易改变商业银行超额准备金的数量，进而影响整个市场的货币供给水平，B项表述正确。C、D项，普通央行票据是央行公开市场操作中使用的票据，会改变市场上的基础货币供给水平。专项央行票据主要用于置换商业银行和金融机构的不良资产，不改变基础货币供给水平，C、D项表述正确。故本题选A选项。

选B，Ⅰ商业票据、Ⅱ承兑、Ⅳ短融保留；Ⅲ股份回购不同于债券回购，不是本题企业短期融通货币工具。

商业票据指发行主体为满足流动资金的需求所发行的期限为2天至270天的.可流通转让的债务工具。银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据，是商业票据的一种。短期融资券的期限不超过l年，交易品种有3个月.6个月.9个月.1年。其特征与商业票据十分相似。在我国，货币市场工具主要包括现金，期限在1年以内（含1年）的银行存款.债券回购.中央银行票据.同业存单，剩余期限在397天以内（含397）的债券.非金融企业债务融资工具.资产支持证券，以及中国证监会.中国人民银行认可的其他具有良好流动性的其他货币市场工具。所以此题选B。

选C。30bp＝0.30个百分点，基准＝5%−0.30%＝4.70%；5.30%是加错方向，4.97%则把30bp错算成0.03%。

浮动利率=基准利率+利差，国际惯例将利差用基点表示，1个基点（1BP）等于0.01%。本题中，浮动利率为5%，固定利差为30个基点。则基准利率=浮动利率-利差=5%－30×0.01%=4.70%（C选项正确）。故本题选C选项。

选D。30/1.08＋530/1.08²≈482.1674元，与482.17相符，故YTM约8%；30/500＝6%只是票息率。

由题可得，30/（1+y）+530/（1+y）^2=482.17，计算可得y=8%。

选A。证券出售并约定购回是本题回购定义；不是信用贷款，正方售券融钱、逆方买券出钱，D方向颠倒。

本质上，回购协议是一种证券抵押贷款，故选项B表述错误；回购协议抵押品以国债为主，故选项C表述错误；证券的出售方为正回购方，证券的购买方为逆回购方，正、逆回购是一个问题的两个方面，故选项D表述错误。

选A。可转债转换所关联的是标的股票，不是标的债券；票面利率、转股期限与价格均为基本要素，票息并非可转债独有。

可转换债券的基本要素包括标的股票、票面利率、转换期限、转换价格、转换比例、赎回条款、回售条款等。

选C。MBS偿付资金来自借款人定期还款，不是金融中介定期放贷；汽车学生信用卡属题列狭义ABS，投资者通常分得池内本息。

A选项正确，结构化债券，主要包括住房抵押贷款支持证券和资产支持证券。B选项正确，资产支持证券的种类是其他债务贷款，如汽车消费贷款、学生贷款、信用卡贷款等。C选项错误，住房抵押贷款支持证券是以居民住房抵押贷款或商用住房抵押贷款组成的资金池为支持的，资金流来自住房抵押贷款人的定期还款（并非来自金融中介机构的定期放贷数），由金融中介机构打包建立资产池。D选项正确，不同于传统债券的持有者每季度或半年或一年得到利息，购买结构化债券的投资者通常定期获得资金池里的一部分现金，包括本金和利息。故本题选C选项。

选C。流动性高通常价差小，流动性风险高才往往价差大；赎回可引发再投资风险，通胀联结等品种的保护条件不能一概忽略。

本题考查投资债券的风险。A项，债券发行人通常在市场利率下行时，执行提前赎回条款，因此投资者只好将收益和本金再投资于其他利率更低的债券，导致再投资风险，A项表述正确。B项，利率上升时，利率风险对零息债券和固定利率债券的影响很大，B项正确。C项，债券的流动性风险较高使得债券的买卖价差较大，C项表述错误。D项，所有种类的债券都面临通货膨胀风险，D项表述正确。故本题选C选项。

选A。降息使固定现金流现值提高、债价上涨，但回收款只能按较低利率再投，再投资收益下降，两种效应不能简单抵成债价不变。

债券的价格与市场利率变动密切相关，且呈反方向变动。当市场利率上升时，大部分债券的价格会下降；当市场利率降低时，债券的价格通常会上升。据此可判断出，当债券价格上升时，市场利率的变化通常是降低，则再投资收益会下降。

选A。每年票息100×5%＝5元，永续现值5÷4.5%≈111.11元；不再另加到期本金，也不用5%作分母。

已查看原题公式图片并独立复算，用普通HTML公式保证展示完整。

C＝100×5%＝5，V＝5/4.5%＝111.11元，选A。

选B。Ⅰ未来利率预期、Ⅱ流动性、Ⅲ期限供需都影响收益率，三项全选；信用等级相同不代表收益率必须相同。

本题考查影响债券收益率的因素。由于到期期限不同，对未来收益率变化的预期、流动性风险、期限风险以及市场上不同期限债券的供给和需求等因素都会影响债券的收益率。故本题选B。

选A。按市值权重，D＝50%×3.24＋30%×3.8＋20%×2.4＝1.62＋1.14＋0.48＝3.24年；不能直接把三数除以3。

补全原解析截断及独立复算。 补全被截断的久期加权计算，已查看公式图片。

选A。组合麦考利久期=50%×3.24+30%×3.8+20%×2.4=1.62+1.14+0.48=3.24年。

选B。卖方提供信用保护，不是出售信誉；按约定信用事件赔付，买卖双方不同于参考实体，危机背景不推广为单一产品必然导致危机。

B项，最基本的信用违约互换涉及两个当事人，双方约定以某一信用工具为参考，一方向另一方出售信用保护，若信用工具发生违约事件，则信用保护出售方必须向购买方支付赔偿。故B项错误。